摩根发表研究报告指出，市场可能低估了晶圆代工2005年面临的跌价压力。

在晶圆代工客户一片调降财测声中，晶圆双雄股价近期出现一波反弹，摩根认为，这是旺季效应所带动。

虽然市场已反映库存的疑虑，但摩根认为，市场可能低估了2005年产品价格和毛利下跌的幅度。摩根表示，中芯国际和Chartered Semiconductor(特许半导体)恐需募集更多营运资金。

另外，产业结构也发生一些负面变化，例如混合型晶圆代工模式的出现，是市场另一新浮现的隐忧。而且，摩根预期，部份中国采用成熟技术的利基型晶圆代工厂经营规模也逐渐茁壮。